UGENS UDVIKLING
Den seneste uge har været væsentlig mere rolig efter en periode med lidt større bevægelser på markederne. Volatilitetsindekset, VIX, er tilbage på normale niveauer, aktiemarkederne har vist en forsigtig fremgang imens renterne er faldet en smule tilbage. Svækkelsen af USD er også gået i sig selv igen og olieprisen har tikket en lille spids op igen. På techsiden var billedet det samme, hvor Nasdaq er steget 0,4% og Semiconductorindekset SOXX er nede med 0,75%. Dog var der lidt mere modgang i det kinesiske techindeks, KWEB, der faldt 3,5%.
Renteudviklingen i fokus
Renterne er altid et centralt tema i økonomiske diskussioner, og i denne uge er ingen undtagelse. Flere centralbanker har taget stilling til deres pengepolitik, herunder den amerikanske centralbank, The Federal Reserve. Selvom det ikke var en overraskelse, at The Fed holdt renten uændret på onsdagens møde, var det centrale spørgsmål, hvilke signaler medlemmerne sendte. På den ene side er der en stigende bekymring for inflation og de potentielle effekter af nye toldsatser, men på den anden side viser vækstforventningerne tegn på en nedadgående tendens. Det betyder, at centralbanken befinder sig i en vanskelig balancegang, hvor både arbejdsmarkedet og inflationsudsigterne spiller en stor rolle. Derfor lurepassede de endnu engang og sagde de velkendte ord om at deres næste træk er dataafhængigt. Det er det forhåbentlig altid!
Markedstolkninger og forventninger
Markedet er dog mere klare i spyttet og ser i øjeblikket tegn på, at renten i USA kan sænkes hurtigere, end man tidligere forventede. Den økonomiske vækst viser svagere takter, og inflationen, trods enkelte stigninger, bevæger sig i en mere afdæmpet retning. Arbejdsmarkedet er fortsat stærkt, men viser tegn på at komme i bedre balance, hvilket taler for lavere renter på sigt. Samtidig har centralbanker i både Storbritannien og Sverige valgt at afvente yderligere data, mens Schweiz har sænket renten som følge af meget lav inflation. Det understreger den forskelligartede situation, som de globale økonomier befinder sig i.
Tyskland og finanspolitikkens rolle
En af de største nyheder i Europa har været vedtagelsen af en massiv finanspolitisk pakke i Tyskland. Over de kommende år vil den tyske regering pumpe betydelige midler ind i økonomien, hvilket vil kunne få stor effekt på væksten – både på kort og lang sigt. For at give et billedet af, hvor stor pakken er, så vil der komme et beløb på 900 mia. EUR, svarende til 12% af den tyske BNP ud i infrastruktur og forsvar over 10 år, startende fra 2026. Det er massivt og svarer i runde tal til 1,5 gange Marshallhjælpen der finansierede genopbygningen af Europa efter 2. Verdenskrig!
Det har også givet anledning til debat i ECB, hvor man nu diskuterer, om denne finanspolitiske stimulus vil føre til øget inflation og dermed nødvendiggøre en mere restriktiv pengepolitik. Spørgsmålet er dog, hvor hurtigt midlerne reelt vil blive anvendt, da tidligere erfaringer viser, at implementeringen af sådanne pakker ofte trækker ud, som vi så det med coronapakkerne.
2. Verdenskrig Marshall Planens internationale plakat konkurrence, Reijn Dirksen, Holland
Udsigterne for Renter og Markedet
De lange renter i Europa har reageret på den tyske finanspakke med stigninger, men spørgsmålet er, om markedet overvurderer den umiddelbare effekt. Der er fortsat mulighed for, at renterne kan falde lidt igen, særligt hvis Fed fortsætter med at sænke renten. Det europæiske obligationsmarked er under pres på grund af det store kommende udbud af statsobligationer, men samtidig kan en svagere økonomisk udvikling føre til lavere renteniveauer på længere sigt. De kommende ugers økonomiske nøgletal, herunder PMI-tal og inflationstal, vil give yderligere indikationer på, hvor centralbankerne er på vej hen, og om vi kan forvente en rentenedsættelse fra ECB i april.
PMINDI
PMINDI lukkede ugen i kurs 122,35. inklusiv udbytter er performance:
| Periode | Afkast |
| År til dato | -9,0% |
| Siden lancering | 56,0% |
| Gennemsnitlige månedlige afkast siden start | 2,7% |
VIGTIGT – DISCLAIMER:
Det er meget vigtigt, at du som investor forstår, at teknologiaktier kommer med store nedture, når markedet bliver pessimistisk. Vores type aktier faldt således 70 % i 2000-2002, i 2008 og i 2022. Vi mener, at teknologiaktier skaber et langsigtet merafkast, men man skal tilrettelægge sin investering, så man kan tåle nedturene.
Da vi startede dette ugebrev var vores formål, løbende at dele vores tanker og observationer fra teknologiverdenen. Tanken var også, at det skulle være en service, som kunne holde læseren opdateret med det vigtige, som sker i teknologiverdenen. Det betyder også at hvis der ikke sker noget vigtigt, så skal der jo ikke skrives en masse. I denne uge er der absolut ikke sket noget nyt, tingene er som de plejer at være indenfor teknologi. Det vil sige, at AI-infrastruktur toget er på skinner og buldrer derudaf, mere om det i næste uge, hvor vi kigge mere på det. I denne uge har mit fokus været på de forskelle regioners vision i forhold til teknologi. Her er ugens teknologinyheder for de forskellige regioner.
USA
Der hentes investeringer i teknologisk infrastruktur og energiinfrastruktur hjem fra TSMC, NVIDIA, og De Forenede Arabiske Emirater. Lyft melder at de er på vej med selvkørende taxier.
Indien
Indien ser ud til at være ved at bane vejen for en tilladelse til at Starlink kan operere i Indien. Tesla har samtidig indgået en aftale med Tata Group.
Kina
Fokuserer med deres langsigtede planer på at udbygge deres teknologiske forspring og BYD lancerer nu lynhurtig opladning af elbiler – 1000 KW der leverer 400 kms rækkevidde på 5 minutter – eller ca. den tid det tager at tanke en benzinbil.
Europa
Europas vigtigste technyhed er at Teresa Ribera, som er Margrethe Vestagers efterfølger, trapper op i forhold til søgsmål mod Google og Apple.
Konklusion
Når jeg lytter til ledelsen i virksomheder stiller jeg tit mig selv følgende spørgsmål:
“Ser denne virksomhed fremtiden som en mulighed eller som en trussel, som man prøver at undgå?”.
I NewDeal Invest investerer vi kun i virksomheder, som ser fremtiden som en mulighed, og som eksekverer på den mulighed. Vi tror ikke på at virksomheden eksekverer effektivt og internt koordineret, hvis der ikke er en tydelig vision for fremtiden og samtidig en tydelig tro på denne fremtid. Europa er nødt til at kunne enes om en mangeårig plan og strategi for at tiltrække teknologi til Europa i stedet for at bruge kræfterne på at regulere teknologi.
Det er tydeligt, at Kina og Indien arbejder med klare visioner for fremtiden og jeg ser tydelige tegn til at USA har en vision, som handler om at man skal have produktionskapaciteten tilbage til USA. Det første skridt er at få tilført knowhow og på den front sker der en tydelig udvikling, idet NVIDIA og TSMC melder sig klar til at investere egne midler i produktion i USA, hvilket formentlig indebærer at man vil tilføre den knowhow, som effektiv produktion kræver.
Vi ser to meget investerbare megatrends de kommende år.
- Reshoring af teknologi, teknologi-produktion og værdikæderne helt fra udvinding af råstoffer og til færdige produktion.
- AI
Vi er qua vores teknologiekspertise helt perfekt sat op til at være langsigtet investeret i disse megatrends. Undervejs vil man opleve en masse nedture, men hvis det går, som det plejer vil teknologi outperforme på langt sigt, hvilket jo betyder at opturene så rigeligt kompenserer for nedturene. Husk at du altid kan lytte til ugens udgave af Aktieuniverset, hvor vi går i dybden med udvalgte tech-emner:
DEN KOMMENDE UGE
Begivenhedsrig makrouge
I den kommende uge, kommer der til at ske lidt mere på den makroøkonomiske front, hvor vi får flere interessante nøgletal at pejle efter.
Mandag starter vi med PMI-tallet, som er indkøbschefernes vurdering af den aktuelle og fremtidige økonomiske situation. Vi får tal fra både USA og Europa og tallet plejer at være en super god indikator for om der er opsving eller modgang på vej. Specielt holder vi øje med om finanspakkerne i Europa påvirker det europæiske tal positivt allerede eller om den amerikanske toldkrig presser den anden vej.
Det samme kigger investorerne efter tirsdag, hvor der kommer IFO tal fra Tyskland inden vi senere samme dag får forbrugertillidstal fra USA, hvor forbrugerne sandsynligvis ser lidt mere skeptisk på tingene end tidligere, hvilket er endnu et tegn på opbremsning i amerikansk økonomi.
Fredag slutter vi med antallet af nye arbejdsløse i USA, hvor vi blandt andet kigger efter om Elon Musks sparekniv begynder at kunne aflæses i tallene.
Vi slutter ugen af med PCE inflationstallet, som er det tal The Fed kigger mest på og det er særligt dette tal FED henviser til, når de siger, at de er dataafhængige. PCE kom ud på 2,5% i januar og det bliver spændende om der er den ønskede bevægelse i nedadgående retning.
Hav en rigtig god uge.
Dette er markedsføring for NewDeal Invest. Investeringsstilen henvender sig til investorer med en høj risikoprofil og langsigtet investeringshorisont, og historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. De aktier, som NewDeal Invest investerer i, er mere volatile end det brede aktiemarked, og svinger derfor mere både op og ned. NewDeal Invest yder ikke investeringsrådgivning, og alle investeringsbeslutninger træffes af dig selv. Ingen informationer fra NewDeal Invest bør betragtes som anbefalinger. Kortsigtede investeringer, med en tidshorisont på 3 år eller mindre, frarådes både i NewDeal Invest, PMINDI og i de aktier der omtales. Se relevante risikofaktorer på https://newdealinvest.dk/ og https://newdealinvest.dk/pmindi/, samt fondenes PRIIP-KID dokumenter, der findes nederst på hjemmesiden.
