UGENS UDVIKLING
Der blev på aktiemarkedet taget forskud på glæderne ved lavere renter allerede onsdag, hvor Nvidia blev den næststørste aktie i S&P 500, og tog det amerikanske aktiemarked til et nyt rekordhøjt niveau. Alle geografiske regioner har haft stigninger denne uge, og alle sektorer undtagen materialer og energi har vist grønne tal. Baggrunden for festen var, paradoksalt nok, at arbejdsmarkedet i USA langt om længe er begyndt at vise svaghedstegn, hvilket har fået den 10-årige amerikanske statsrente til at falde fra 4,62 % til 4,29 % i løbet af ugen. For investorer i AI-aktier lyder det måske ikke af meget, men på obligationsmarkedet er det voldsomt, og det har især stor betydning for mere rentefølsomme aktiver, såsom ejendomme og vækstaktier.
Ugens altoverskyggende begivenhed på makrofronten var rentemødet i torsdags, hvor den Europæiske Centralbank, ECB, satte renten ned med 0,25 %. Fuldstændig som ventet, og som beskrevet i sidste uges nyhedsbrev, var det mere interessant, hvad der blev sagt i forbindelse med nedsættelsen. Her var ECB mere nærige med informationer om yderligere rentenedsættelser senere på året. Da der ikke var nogle større overraskelser fra ECB, blev markedsreaktionerne også noget afdæmpede både på rente- og valutamarkedet.
På regnskabssiden rapporterede CrowdStrike bedre end ventede resultater både på indtægter og indtjening pr. aktie (EPS). Endnu vigtigere var det, at cybersikkerhedsvirksomheden hævede sin årsprognose for indtægter. CrowdStrikes single-platform-strategi fortsætter med at være en konkurrencefordel, der gør det muligt for virksomheden at tage markedsandele og udnytte en branche, der søger alternativer til Microsofts cybersikkerhedsløsninger. Dette er særligt relevant efter en nylig regeringsrapport, der kritiserede Microsofts cybersikkerhedskultur. CrowdStrike-aktier steg 12 % som følge af de positive regnskabsresultater.
PMINDI
PMINDI er nu steget 30 % siden starten 9. oktober. Nasdaq er til sammenligning steget med 26 %.
Regnskabssæsonen er ved at være ovre. Som forvalter af en teknologiportefølje ligger den mest interessante tid i perioden efter regnskaberne. I denne tid deltager teknologivirksomhederne nemlig i en lang række interviews eller ‘fireside chats’. Her kan CEO eller CFO tale lidt mere frit og afslappet om, hvad virksomheden er i gang med at bygge, og om hvordan det går.
Selve regnskaberne handler jo om kvartalet, der er gået, og analytikernes spørgsmål ved regnskabsmeddelelserne er meget ofte fokuserede på analytikernes primære opgave, nemlig at forudsige de næste kvartaler rigtigt. Når vi laver fundamental analyse i NewDeal Invest, bruger vi virksomhedens guide for indeværende år og analytikernes prognose for næste år. Vi forsøger i NewDeal Invest at være rigtig skarpe på, hvilke scenarier man kan forvente i år 3-5 med hensyn til vækst og overskudsgrad. Når vi har et billede af virksomhedens værdi på langt sigt, byder aktiemarkedets op- og nedture på en masse muligheder for at købe og sælge aktier til attraktive priser.
At forudsige år 3-5 drejer sig rigtig meget om at forstå teknologi og virksomhedernes konkurrencekraft i forhold til deres konkurrenter. Den bedste kilde til at danne sig en holdning til de fremtidige styrkeforhold mellem de forskellige virksomheder er at lytte til ledelserne af virksomhederne. De fortæller om deres visioner og tanker om teknologi og hvor verden er på vej hen indenfor deres specifikke område og er, sammen med ekspertinterviews, de bedste kilder til at danne sig hypoteser om, hvordan udviklingen af teknologi og virksomheder vil gå over de næste 3-10 år.
Den vigtigste virksomhedsleder lige nu er Jensen Huang, CEO og grundlægger af Nvidia, som nu er verdens næststørste virksomhed. Jensen Huang gav en keynote ved Computex-messen i Taiwan. Jensen forklarede begreber som ‘accelerated compute’, ‘AI-factory’, ‘NIMS’ og ‘Physical AI’. Det korte af det lange er, at verden er i accelerationsfasen af en industriel revolution. En revolution, som handler om at maskiner kan arbejde med data. En revolution, som startede med, at Claude Shannon i 1937 i sin master thesis “A Symbolic Analysis of Relay and Switching Circuits” kom med tankerne, som førte til, at data kan behandles af maskiner.
Lytter man til Jensen Huangs keynote, er den vigtigste konklusion for investorer, at verden er under hastig forandring, og at teknologisk udvikling vil accelerere. Derfor skal vi være investeret bredt i microchips, software, simulering, automatisering og robotisering.
DEN KOMMENDE UGE
Den amerikanske centralbank, FED, tager stafetten fra ECB og holder rentemøde onsdag. Markedet vurderer, at der kun er 21 % sandsynlighed for, at FED kopierer ECB med en rentenedsættelse. På trods af begyndende svaghed i arbejdsmarkedet viser de fleste andre nøgletal en robust amerikansk økonomi og en kerneinflation, der er steget i de seneste måneder.
En anden vigtig makroøkonomisk indikator i den kommende uge er USAs CPI/inflationsrapport for maj, som offentliggøres onsdag. Kerneinflationen forventes at ligge uændret på 0,3 %, men særligt inflationen indenfor service giver panderynker efter 6 måneder i træk med stigninger til 6 % i april, hvilket på ingen måde taler for rentenedsættelser, snarere tværtimod.
Vores kald bliver derfor en uændret rente i denne omgang – Lad os se, hvordan det går. 😊
De regnskaber, vi holder mest øje med i den kommende uge, er Autodesk (mandag), Oracle (tirsdag), Broadcom (onsdag) og Adobe (torsdag). Den eneste af de nævnte aktier, som vi har i porteføljen, er Broadcom. Det har vi, da de er en af de førende globale leverandører af halvledere og infrastruktursoftware, der bruges i datacentre, netværk, bredbånd og trådløs kommunikation, hvor Apple er en af de vigtigste kunder. Analytikere forventer, at Broadcom vil rapportere en omsætningsvækst på 38 % og en EPS på $10,82, en stigning på 30 %.
