UGENS UDVIKLING
I denne uge har aktiemarkederne generelt holdt sig i positivt territorium, med brede stigninger på tværs af både amerikanske og europæiske indeks. S&P 500 og Dow Jones endte dog stort set uændrede på ugebasis efter et fald fredag. Nasdaq fulgte trop med en stigning på over 0,7 %, og det tyske DAX-indeks steg med 1,8 %, på trods af den lidt hårde start for Metz i kanslerstolen. Samtidig har renten på de 10-årige amerikanske statsobligationer stabiliseret sig omkring 4,38 %, og olieprisen ligger på cirka 61 USD pr. tønde.
The Federal Reserve lurpasser
Den amerikanske centralbank, The Federal Reserve, valgte – helt som ventet – ikke at ændre renten fra det nuværende niveau på 4,5 % ved deres møde mandag aften, trods opfordringer fra Trump om en nedsættelse. I det medfølgende statement fra centralbanken understreges det, at usikkerheden omkring udviklingen i den amerikanske økonomi er steget. Det gælder særligt i forhold til inflationen, hvor de store stigninger i toldsatserne risikerer at løfte forbrugerpriserne hurtigere end tidligere. På den anden side bemærker centralbanken også, at der nu er en øget risiko for stigende arbejdsløshed i kølvandet på handelskrigen.
Fredag kom arbejdsmarkedsrapporten for april, som viste afdæmpet jobvækst med 177.000 nye job og en uændret arbejdsløshed på 4,2 %. Rapporten blev tolket som et tegn på, at arbejdsmarkedet er ved at køle af, hvilket øger sandsynligheden for rentenedsættelser senere på året – dog uden at skabe akut bekymring for en recession.
Fanget mellem frygten for stigende arbejdsløshed og højere inflation valgte centralbanken i første omgang at se tiden an for at få større vished om den faktiske udvikling i økonomien.
Stort fald i olieprisen hjælper centralbankerne
I forhold til bekymringen om øget inflation er der lidt hjælp at hente fra olieprisen, som er faldet markant i år – fra omkring 80 USD pr. tønde til cirka 60 USD. I USA bidrager de lavere energipriser til at dæmpe inflationen, hvilket gør det nemmere for centralbanken at overveje rentenedsættelser. I Europa, som nettoimportør af olie, er faldet især positivt, da lavere energipriser styrker både forbrugernes købekraft og virksomhedernes konkurrenceevne. Samtidig er dollaren også faldet i værdi – hvilket normalt presser olieprisen op – men i dette tilfælde er kombinationen af øget olieproduktion fra OPEC og faldende global efterspørgsel hovedårsagerne til prisfaldet.
Handelsaftale mellem USA og Storbritannien skaber håb
USA og Storbritannien har indgået en aftale, som fjerner ekstra told på britiske biler og metaller, men bevarer en generel told på 10 %. Markedet tog overraskende positivt imod aftalen, da det kan indikere, at USA er villig til at indgå kompromisser i lignende forhandlinger med andre lande. Alligevel er der tvivl om aftalens reelle betydning, da den ikke fjerner de grundlæggende handelsbarrierer.
Opmærksomheden er nu rettet mod de kommende handelsforhandlinger mellem USA og Kina i Schweiz i weekenden. Samtidig afventer investorerne med spænding, om handelsaftalen med Storbritannien vil blive fulgt op af en tilsvarende aftale med EU-landene inden for den tre-måneders horisont, som Trump-administrationen har sat.
Det kan i øvrigt anbefales at høre denne uges udgave af Aktieuniverset, hvor vi blandt andet har besøg af Kina-ekspert Christina Boutrup, som virkelig er skarp på, hvordan kineserne tænker i dette store toldspil.
Bitcoin tilbage over 100.000 USD
På kryptomarkedet har både Bitcoin og Ethereum oplevet markante stigninger. Bitcoin krydsede igen den symbolske grænse på 100.000 USD, mens Ethereum tog et stort hop fra 1.800 til 2.500 USD på blot to dage – blandt andet i kølvandet på Coinbases opkøb af Deribit. Med dette opkøb har Coinbase cementeret sin position som en central aktør i blockchain-økonomien, hvilket også har haft en afsmittende effekt på andre krypto-relaterede aktier. Overordnet set ser vi en bred risk-on-stemning på tværs af markederne, drevet af både makroøkonomiske forhold og specifikke nyheder fra krypto- og aktiemarkedet.
Regnskabsuge: Tech-giganterne i fokus
Det har været endnu en stor regnskabsuge, hvor to af de mest omtalte tech-virksomheder, Alphabet og Palantir, har offentliggjort deres resultater. Alphabet oplevede et markant kursfald på over 7 %, efter udtalelser fra Apples Eddy Cue afslørede faldende søgevolumener i Safari-browseren, da brugere i stigende grad skifter til AI-værktøjer som ChatGPT. Dette skabte bekymring blandt investorerne, da søgning stadig udgør over halvdelen af Alphabets samlede indtægter. Nogle spekulerer nu i, om Alphabet står over for et “Kodak-øjeblik” – en risiko for teknologisk overhaling.
Palantir leverede derimod imponerende vækst med en omsætningsstigning på 39 % i første kvartal, hvilket dog ikke var nok til at indfri markedets høje forventninger. Aktien faldt indledningsvis med 12 %, men genvandt størstedelen af tabet mod ugens afslutning, i takt med at risikovilligheden i markedet tog til.
PMINDI
PMINDI sluttede ugen i kurs 121,5. Inklusive udbytter er performance:
| Periode | Afkast |
| År til dato | -10,4% |
| Siden lancering | 54,6% |
| Gennemsnitlige månedlige afkast siden start | 2,3% |
VIGTIGT – DISCLAIMER:
Det er meget vigtigt, at du som investor forstår, at teknologiaktier kommer med store nedture, når markedet bliver pessimistisk. Vores type aktier faldt således 70 % i 2000-2002, i 2008 og i 2022. Vi mener, at teknologiaktier skaber et langsigtet merafkast, men man skal tilrettelægge sin investering, så man kan tåle nedturene.
Energi: Det oversete kapløb i Vesten
I denne uge vil jeg gerne tale om en sektor, som har stigende strategisk betydning for os: energiudbygning i Vesten. Alle taler om, at AI, droner og robotter er et nyt våbenkapløb. Men alt dette kører på elektricitet. Hvis vi overhovedet skal kunne deltage i kapløbet mod Kina, kræver det, at vi i Vesten kan producere nok energi. Det vil kræve en målrettet indsats de kommende år, med massive investeringer i både teknologiudvikling og energiinfrastruktur.
Kina opruster – i terawatt
Et tankevækkende citat fra en podcast med US Secretary of the Interior, Doug Burgum, beskriver situationen i Kina:
“So let’s talk about the energy demand equation. The US is forecasted to increase its electricity production capacity from 1 to 2 terawatts by 2040, 15 years from now. During that same period of time, China is going to go from 3 to 8 terawatts.
And that China forecast, by the way, excludes any of the Gen 4 nuclear reactors, the new hydroelectric facilities and the new thorium, or if that ever scales, that they’re considering rolling out in addition to what they’ve already planned to roll out.
So in the next 15 years, China is adding five Americas in electricity production capacity. And if everything gets automated, factories are automated, AI becomes the great accelerant of the global economy.”
Kina er altså langt mere ambitiøs og fremme i skoene, når det kommer til energiudbygning – og det er afgørende, hvis man vil dominere det teknologiske kapløb.
Strømsvigt i Spanien: Et varsel?
Et nyligt nedbrud i det spanske elnet kan være et konkret eksempel på, hvad der sker, når man undervurderer behovet for stabil energiforsyning. Samme podcast nævner følgende:
“People may stop listening when they hear the word coal. But coal from an electricity standpoint, thermal coal is fantastic baseload. It has all the characteristics to allow you to maintain amperage and voltage to keep a system going.
I think we just saw in Spain, they were celebrating on April 12th of this past month, that they’d shut down their last coal plant. Then a week after that, they were celebrating the fact that they had their first day of 100 percent renewables on their system.
Then the next week, they were a global news story because people were trapped in subways, all airline flights canceled, hospitals were panicking with lack of power because they had a rolling blackout and grid failure because it just defies physics.
You can’t run an electrical grid with just intermittent power…”
Pointen er klar: man kan ikke drive et moderne samfund på ustabile energikilder alene.
Europas fejlslagne energipolitik
Tyskland har brugt over 500 milliarder dollars på at omlægge energinettet til sol og vind og samtidig lukket for både kul og atomkraft. Resultatet? Landet producerer nu 20 % mindre energi – til en væsentlig højere pris – og har i årevis været afhængig af russisk gas. Det betyder reelt, at Tyskland økonomisk har medvirket til at finansiere Ruslands krigsførelse.
Samtidig gør de høje energipriser det nærmest umuligt for Europa at konkurrere i AI-kapløbet. Uden billig og stabil energi er der ingen skalerbar digital fremtid.
USA slår alarm – og handler
Behovet for handling er tydeligt – og i visse kredse er den allerede i gang. Donald Trump erklærede allerede på sin første dag i embedet, at USA befinder sig i en energikrise. Doug Burgum leder nu en indsats for at accelerere investeringer og teknologisk udvikling inden for energiproduktion.
Energi som investeringsspor i en ny geopolitisk virkelighed
Hos NewDeal Invest er vi overbeviste om, at Vesten samlet set vil begynde at indhente det efterslæb, vi har oparbejdet på energiområdet. Derfor er energi et vigtigt investeringsmæssigt fokusområde for os. Mulighederne er mange: atomenergi, energiinfrastruktur, siliciumkarbid- og GaN-chips, batteriteknologi, brændselsceller, samt konsulent- og ingeniørvirksomheder. Det er en sektor med kraftig medvind, som samtidig gør det muligt at finde investeringer, der er mindre sårbare over for handelsbarrierer og den økonomiske koldkrig med Kina – ja, i nogle tilfælde ligefrem eksponeret positivt mod disse spændinger.
Du kan løbende følge med i, hvordan vi positionerer os, via vores nyhedsbrev. Her deler vi løbende de aktier, vi plukker ind i porteføljen for at være eksponeret mod denne megatrend.
Regnskabssæsonen: AI-boom og geopolitisk usikkerhed
Regnskabssæsonen buldrer derudaf, og flere tendenser skiller sig allerede ud:
- AI-toget kører videre – med massive investeringer og hastig udvikling. Microsofts regnskab understregede denne udvikling.
- Chip- og hardwaresektorerne er pressede – primært på grund af usikkerhed omkring handelskrigen og USA’s AI-eksportpolitik. Vi dykker dybere ned i dette i ugens episode af Aktieuniverset.
- Virksomheder med Kina-eksponering handles forsigtigt – markederne afventer, hvordan forholdet mellem Vesten og Kina udvikler sig.
Konklusionen er, at det grundlæggende går godt – især for teknologivirksomheder – men usikkerheden er stor. Min personlige vurdering er, at man bør være investeret i teknologi, fordi vi lever i en tid præget af gennemgribende disruption. Men man bør også udvise forsigtighed med aktiemarkedet generelt lige nu, blandt andet fordi Kina stadig er en uundgåelig del af mange globale værdikæder – og fordi markedsstemningen i øjeblikket befinder sig i greed-territorie.
DEN KOMMENDE UGE
Nøgletal og nøglerapporter i fokus i næste uge
Næste uge bliver præget af især amerikanske nøgletal, som kan skabe markante udsving på finansmarkederne, da de er afgørende for centralbankens rentepolitik.
Tirsdag den 13. maj offentliggøres de vigtige inflationstal (CPI) for april. Konsensus forventer en stigning på 0,3 % måned-over-måned og 2,4 % år-over-år. Kerneinflationen (ekskl. energi og fødevarer) ventes ligeledes at stige med 0,3 % på månedsbasis. Tallene bliver afgørende for markedets forventninger til Federal Reserves kommende rentebeslutninger.
Torsdag den 15. maj følger producentprisindekset (PPI), som viser prisudviklingen hos producenterne. Det er et vigtigt ledende inflationsnøgletal, da prisstigninger her ofte slår igennem til forbrugerpriserne med en vis forsinkelse.
Regnskabssæsonen er ved at ebbe ud, men vi får stadig vigtige rapporter fra blandt andre Walmart, som giver indblik i, hvordan den amerikanske forbruger har det. I Kina kigger vi mod Alibaba for at tage temperaturen på den kinesiske forbruger – og vi holder samtidig øje med, om konsekvenserne af toldkrigen kan spores i regnskabet. Det er dog værd at bemærke, at vi generelt har undervægtet kinesiske aktier i vores portefølje.
Slutteligt vender vi blikket mod Sony, for at se hvordan det går med salget af PlayStation 5. 🎮
Hav en rigtig god uge derude!
Dette er markedsføring for NewDeal Invest. Investeringsstilen henvender sig til investorer med en høj risikoprofil og langsigtet investeringshorisont, og historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. De aktier, som NewDeal Invest investerer i, er mere volatile end det brede aktiemarked, og svinger derfor mere både op og ned. NewDeal Invest yder ikke investeringsrådgivning, og alle investeringsbeslutninger træffes af dig selv. Ingen informationer fra NewDeal Invest bør betragtes som anbefalinger. Kortsigtede investeringer, med en tidshorisont på 3 år eller mindre, frarådes både i NewDeal Invest, PMINDI og i de aktier der omtales. Se relevante risikofaktorer på https://newdealinvest.dk/ og https://newdealinvest.dk/pmindi/, samt fondenes PRIIP-KID dokumenter, der findes nederst på hjemmesiden.
